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餐企計劃上市幾乎全覆沒上市瓶頸如何破圍

發(fā)布時間：2012-01-13

[摘要] 餐飲企業(yè)計劃上市幾乎全軍覆沒，上市阻力何在。據(jù)悉，雖然2011年發(fā)審委審核擬上市公司過會率為76.81%，共計265家通過審核，但是計劃上市的餐飲企業(yè)卻幾乎全軍覆沒。

雖然2011年發(fā)審委審核擬上市公司過會率為76.81%，共計265家通過審核，但是，無論是內(nèi)地A股還是港股，計劃上市的餐飲企業(yè)卻幾乎全軍覆沒。

掛牌前夜小南國放棄上市，臨近上市聆訊的北京金漢斯突然叫停，去年3月即遞交IPO(首次公開募股)申請的俏江南仍未等來放行的通知，而金錢豹上市未果直接選擇出售。正當餐飲企業(yè)紛紛感嘆上市無望時，在2011年最后一個交易日，一匹黑馬殺出，名軒(中國)控股有限公司(下稱“名軒控股”)登陸港交所，從提交申請到上市僅約半年時間。

有觀察過餐飲行業(yè)的投資業(yè)界人士坦言，證監(jiān)會對于餐飲企業(yè)上市把關(guān)非常謹慎。以往受投資機構(gòu)追捧的連鎖業(yè)態(tài)餐飲企業(yè)如今飽受詬病，已不再受青睞。上海市聯(lián)合律師事務(wù)所一位高級合伙人告訴記者，內(nèi)地餐飲上市難度很大，證監(jiān)會提高了上市餐飲企業(yè)的門檻，對上市餐飲企業(yè)增長率、凈資產(chǎn)、盈利水平要求更嚴。據(jù)此前媒體報道，有接近證監(jiān)會的人士稱，餐飲行業(yè)上市都已經(jīng)停了，證監(jiān)會在研究餐飲企業(yè)上市標準，但意見尚未統(tǒng)一。

政策可以等，但一些企業(yè)卻等不及了，有不愿透露姓名的律師向記者透露，俏江南已經(jīng)找他們咨詢，希望能夠境外上市。據(jù)了解，包括俏江南、順峰、凈雅在內(nèi)的一些正在計劃上市的民營餐飲企業(yè)，曾經(jīng)探討過是繼續(xù)堅持在內(nèi)地A股等待批準上市，還是轉(zhuǎn)向美國、香港等地上市的話題，甚至集體請求由中國烹飪協(xié)會等出面與證監(jiān)會協(xié)商，以結(jié)束這樣遙遙無期的等待。

前述聯(lián)合律師事務(wù)所高級合伙人表示，相比A股，港股并沒有針對餐飲企業(yè)的特別要求，只要符合聯(lián)交所上市標準，就可以順利上市。

但是，令餐企失望的是，轉(zhuǎn)向港股也未必有救。去年9月，已經(jīng)發(fā)布招股書、原定于當月底掛牌港交所的小南國表示，鑒于近期市場過度波動，已決定取消IPO。小南國放棄的理由很簡單，市場不景氣，小南國表示將與保薦人和賬簿管理人一同密切關(guān)注市場狀況，并將在環(huán)境改善時重回市場。去年10月，金漢斯計劃舉行上市聆訊前，突然叫停。

餐飲上市難在哪里？業(yè)內(nèi)人士指出，由于餐飲企業(yè)規(guī)范程度較差，在日常經(jīng)營中，大量發(fā)生小額現(xiàn)金收入，且發(fā)票的開具沒有強制性，這意味著餐廳不是每一筆收入都有收入確認憑證。而在采購時，也不是所有供應(yīng)商都能夠為企業(yè)提供發(fā)票。這些日常經(jīng)營行為直接導(dǎo)致了一個結(jié)果：收入、成本無法可靠計量。這讓監(jiān)管部門對餐飲企業(yè)上市心存忌憚，而且很少給員工交社保也很難讓監(jiān)管部門接受。

而在港股，去年下半年味千“骨湯門”事件令股價一瀉千里，業(yè)績下滑兩三成，令資本市場對餐飲企業(yè)因食品安全造成股價大幅波動產(chǎn)生擔憂。此外，去年上半年上市的唐宮控股上市后表現(xiàn)也一般，2011年中報顯示，其2011年上半年中期凈利潤同比僅增加2.6%，但盈利能力卻大幅縮水。毫無疑問，已上市餐飲企業(yè)的盈利能力和上市后業(yè)績變臉將影響投資者對其他餐飲連鎖企業(yè)的評估。

名軒控股執(zhí)行董事張志強告訴記者，能夠順利上市，得益于對規(guī)范管理與流程控制。最重要的是，名軒開發(fā)票，采購食材有發(fā)票。名軒公司自有一家食品公司為餐廳提供食材，這保證了成本有賬可查，此外，名軒的消費者近半是政府和大型國有企業(yè)，以及不少海外高端旅行團客戶，開發(fā)票勢在必行。公司執(zhí)行董事陳大寧坦言，由于餐廳定位高端，開支巨大，開發(fā)票帶來的稅收支出所占比例很微小，公司沒必要為此付出違規(guī)代價。

不過，大部分餐飲企業(yè)仍存在“發(fā)票”問題，要越過這道坎難度不小。而面對食材成本上漲、招工難的問題，老牌餐飲企業(yè)推陳出新慢，擴張現(xiàn)瓶頸，急于融資緩解困境，在這樣的情況下，放緩餐飲企業(yè)上市速度，讓餐飲企業(yè)在市場中多歷練一下，未必不是一件好事。

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